2025’te Getiri Sağlayan Stablecoin’lerle Pasif Kripto Geliri Nasıl Elde Edilir?

Önemli noktalar

• Getiri sağlayan stablecoin’ler, hazine destekli, DeFi ve sentetik modelleri içerir.

• ABD ve AB yasaları, ihraççı tarafından ödenen faizi yasaklar; erişim genellikle kısıtlıdır.

• Rebase ve ödüller alındığında gelir olarak vergilendirilir.

• Riskler devam ediyor: düzenlemeler, piyasa, sözleşmeler ve likidite.

Pasif gelir arayışı her zaman yatırımcıları temettü hisseleri, gayrimenkul veya devlet tahvilleri gibi varlıklara yönlendirmiştir.

2025’te kripto dünyası yeni bir aday ekliyor: getiri sağlayan stablecoin’ler. Bu dijital token’lar sadece dolar karşısında değerlerini korumakla kalmayıp, cüzdanınızda dururken düzenli gelir de üretmek üzere tasarlanmıştır.

Ancak acele etmeden önce, bu stablecoin’lerin ne olduğunu, getirinin nasıl üretildiğini ve geçerli yasal ve vergi kurallarını anlamak önemlidir.

Adım adım inceleyelim.

Getiri sağlayan stablecoin nedir?

Tether’ın USDt () veya USDC () gibi geleneksel stablecoin’ler dolara sabitlenmiştir ancak onları tutmanız karşılığında size herhangi bir getiri sağlamazlar. Getiri sağlayan stablecoin’ler ise farklıdır: Altta yatan varlıklardan veya protokollerden elde edilen getiriyi otomatik olarak token sahiplerine aktarırlar.

Günümüzde kullanılan üç ana model vardır:

1. Tokenize edilmiş hazine ve para piyasası fonları: Bu stablecoin’ler kısa vadeli ABD Hazine bonoları veya banka mevduatları gibi varlıklarla desteklenir. Bu varlıklardan elde edilen getiri, genellikle token bakiyesini artırarak veya token değerini ayarlayarak token sahiplerine dağıtılır. Basitçe söylemek gerekirse, bunlar geleneksel nakit eşdeğeri fonların blokzincir sarmallı versiyonlarıdır.

2. Merkeziyetsiz finans (DeFi) tasarruf sarmalları: Sky (eski adıyla MakerDAO) gibi protokoller, kullanıcıların Dai () gibi stablecoin’leri bir tasarruf havuzuna kilitlemelerine izin verir. sDAI gibi token’lara sarıldığında, bakiyeniz protokol yönetişimi tarafından belirlenen oranda zamanla büyür.

3. Sentetik getiri modelleri: Ethena gibi yenilikçi stablecoin’ler, kripto piyasa fonlama oranları veya staking ödüllerinden getiri üretir. Getiriler daha yüksek olabilir ancak piyasa koşullarına bağlı olarak dalgalanabilir.

Getiri sağlayan stablecoin’lerle pasif gelir elde edebilir misiniz?

Kısa cevap evet, ancak detaylar ürüne göre değişebilir. Tipik süreç şöyledir:

1. Stablecoin türünüzü seçin

• Daha düşük risk ve geleneksel destek istiyorsanız, tokenize edilmiş hazine destekli coin’lere veya para piyasası fonlarına bakın.

• DeFi riskini göze alabiliyorsanız, sDAI veya benzeri tasarruf sarmallarını değerlendirin.

• Daha yüksek potansiyel getiri (ve daha yüksek volatilite) için sUSDe gibi sentetik stablecoin’ler uygun olabilir.

2. Stablecoin satın alın veya mint edin

Bu token’ların çoğu, merkezi borsalarda — KYC gereksinimleriyle — veya doğrudan bir protokolün web sitesi üzerinden edinilebilir.

Ancak bazı ihraççılar coğrafi erişimi kısıtlar. Örneğin, birçok ABD perakende kullanıcısı, menkul kıymet yasaları nedeniyle tokenize edilmiş hazine coin’lerini satın alamaz (çünkü bunlar menkul kıymet olarak kabul edilir ve sadece nitelikli veya offshore yatırımcılara açıktır).

Ayrıca mint işlemi genellikle kısıtlıdır. Mint etmek için dolarınızı ihraççıya yatırırsınız ve yeni stablecoin’ler oluşturulur. Ancak bu seçenek herkes için açık değildir; birçok ihraççı mint işlemini bankalar, ödeme şirketleri veya nitelikli yatırımcılarla sınırlar.

Örneğin, USDC’nin ihraççısı Circle, sadece onaylı kurumsal ortakların doğrudan mint yapmasına izin verir. Perakende kullanıcılar Circle’a dolar gönderemez; dolaşımdaki USDC’yi satın almak zorundadırlar.

3. Cüzdanınızda tutun veya stake edin

Satın aldıktan sonra, bu stablecoin’leri cüzdanınızda tutmak bile getiri kazanmak için yeterli olabilir. Bazıları rebase kullanır (bakiyeniz günlük artar), bazıları ise zamanla değeri artan sarmal token’lar kullanır.

4. Ek kazanç için DeFi’de kullanın

Yerleşik getiriye ek olarak, bazı sahipler ek gelir akışları yaratmak için likidite havuzları veya yapılandırılmış kasalar kullanır. Bu karmaşıklık ve risk ekler, bu yüzden dikkatli ilerleyin.

5. Gelirinizi takip edin ve kaydedin

Token’lar otomatik olarak büyüse de, çoğu ülkede vergi kuralları bu artışları alındığı anda vergilendirilebilir gelir olarak kabul eder. Ne zaman ve ne kadar getiri aldığınızı kesin olarak kaydedin.

Biliyor muydunuz? Bazı getiri sağlayan stablecoin’ler, ek token yerine token değer artışı yoluyla getiri dağıtır; yani bakiyeniz aynı kalır ancak her token zamanla daha fazla altta yatan varlık karşılığına sahip olur. Bu ince fark, bazı yargı bölgelerinde vergi hesaplamalarını etkileyebilir.

Getiri sağlayan stablecoin örnekleri

Görünüşte getiri sağlayan stablecoin olan her ürün aslında öyle değildir. Bazıları gerçek stablecoin, bazıları sentetik dolar, bazıları ise tokenize edilmiş menkul kıymettir. Nasıl ayrıldıklarını anlayalım:

Gerçek getiri sağlayan stablecoin’ler

ABD dolarına sabitlenmiş, rezervlerle desteklenen ve getiri sunmak üzere tasarlanmışlardır.

• USDY (Ondo Finance): Kısa vadeli hazine bonoları ve banka mevduatları ile desteklenen tokenize edilmiş bir tahvildir. Sadece tam KYC ve Kara Para Aklamayı Önleme (AML) kontrolleri yapılmış ABD dışı kullanıcılar için uygundur. ABD içi veya ABD’ye transferler kısıtlanmıştır. USDY, Hazine getirilerini yansıtır.

• sDAI (Sky): Dai Tasarruf Oranı’na yatırılmış DAI etrafında oluşturulmuş bir sarmaldır. Bakiyeniz Maker yönetişimi tarafından belirlenen değişken bir oranda büyür. DeFi’de yaygın olarak entegre edilmiştir ancak sigortalı mevduat değil, akıllı sözleşmeler ve protokol kararlarına dayanır.

Sentetik stablecoin’ler

Bu stablecoin’ler doğrudan rezervler yerine türevler veya diğer mekanizmalar kullanır.

• sUSDe (Ethena): Uzun vadeli spot kripto ve kısa vadeli sürekli vadeli işlemlerle stabilize edilen “sentetik dolar”. sUSDe sahipleri fonlama oranları ve staking ödüllerinden getiri kazanır. Getiriler hızla daralabilir ve riskler piyasa dalgalanmaları ile borsa maruziyetini içerir.

Tokenize edilmiş nakit eşdeğerleri

Bunlar stablecoin değildir ancak DeFi’de “zincir üstü nakit” olarak sıkça kullanılır.

• Tokenize edilmiş para piyasası fonları (örneğin BlackRock’un BUIDL’i): Kesinlikle stablecoin olmasa da, nakit benzeri fonlardır. Yeni token’lar şeklinde aylık temettü öderler. Erişim nitelikli yatırımcılar ve kurumlarla sınırlıdır, bu yüzden DeFi protokolleri arasında popülerdir ancak perakende kullanıcılar için genellikle erişilemezdir.

2025’in stablecoin kural kitabı

Düzenlemeler artık hangi getiri sağlayan stablecoin’leri tutabileceğinizin merkezindedir.

Amerika Birleşik Devletleri (GENIUS Yasası)

• 2025’te ilk federal stablecoin yasası olan GENIUS Yasası yürürlüğe girdi. Önemli bir hüküm, ödeme stablecoin ihraççılarının doğrudan token sahiplerine faiz veya getiri ödemesini yasaklamasıdır.

• Bu, USDC veya diğer ödeme stablecoin’lerinin sadece tutmak için size getiri vermesinin yasak olduğu anlamına gelir.

• Amaç, stablecoin’lerin bankalarla rekabet etmesini veya kayıtsız menkul kıymet haline gelmesini önlemektir.

• Sonuç olarak, ABD perakende yatırımcıları ana akım stablecoin’lerden yasal olarak pasif getiri alamaz. Getiri sağlayan versiyonlar genellikle menkul kıymet olarak yapılandırılır ve nitelikli yatırımcılara veya ABD dışı kullanıcılara sunulur.

Avrupa Birliği (MiCA)

MiCA düzenlemesi kapsamında, e-para token (EMT) ihraççıları da faiz ödemekten men edilmiştir. AB, stablecoin’leri tasarruf aracı değil, dijital ödeme aracı olarak sıkı şekilde sınıflandırır.

Birleşik Krallık (devam eden kurallar)

Birleşik Krallık, ihraç ve saklama odaklı kendi stablecoin rejimini tamamlamak üzeredir. Henüz açık bir yasak olmamakla birlikte, politika yönelimi ABD ve AB ile uyumludur: Stablecoin’ler ödeme amaçlı olmalı, getiri sağlamamalıdır.

Açık mesaj: Yaşadığınız yerde getiri sağlayan stablecoin satın alıp tutmanın yasal olup olmadığını mutlaka kontrol edin.

Getiri sağlayan stablecoin’lerde vergi hususları

Vergi muamelesi, doğru coin seçimi kadar önemlidir.

• ABD’de, staking tarzı ödüller ve rebase’ler alındığında olağan gelir olarak vergilendirilir, satılsa da satılmasa da. Daha sonra bu token’ları farklı bir değerde elden çıkarırsanız sermaye kazancı vergisi doğar. Üstelik 2025’te kripto borsalarının işlem bildirimini zorunlu kılan yeni kurallar yürürlüğe girmiştir ve vergi mükellefleri cüzdan bazında maliyet takibi yapmak zorundadır; bu da kayıt tutmayı her zamankinden daha kritik hale getirir.

• AB ve globalde, yeni raporlama kuralları (DAC8, CARF) 2026’dan itibaren kripto platformlarının işlemlerinizi otomatik olarak vergi otoritelerine bildirmesini sağlar.

• Birleşik Krallık’ta HMRC rehberliği birçok DeFi getirisini gelir olarak sınıflandırır ve token elden çıkarmaları sermaye kazancı vergisine tabidir.

Getiri sağlayan stablecoin’lerde akılda tutulması gereken riskler

Getiri sağlayan stablecoin’ler cazip görünse de risksiz değildir:

• Düzenleyici risk: Yasalar hızla değişebilir, erişimi kapatabilir veya ürünleri sonlandırabilir.

• Piyasa riski: Sentetik modellerde getiri volatil kripto piyasalarına bağlıdır ve bir gecede kaybolabilir.

• Operasyonel risk: Akıllı sözleşmeler, saklama düzenlemeleri ve yönetişim kararları varlıklarınızı etkileyebilir.

• Likidite riski: Bazı stablecoin’ler geri alımları belirli yatırımcılarla sınırlar veya kilit süreleri uygular.

Yani stablecoin’lerde getiri peşinde koşmak ödüllendirici olabilir ama banka hesabına para yatırmakla aynı şey değildir. Hazine destekli, DeFi tabanlı veya sentetik her modelin kendi avantajları ve dezavantajları vardır.

En akıllıca yaklaşım, pozisyonları temkinli büyüklükte tutmak, çeşitlendirmek ve düzenlemeler ile geri alımları yakından takip etmektir. Stablecoin getirilerini risksiz tasarruf değil, yatırım ürünü olarak görmek en iyisidir.

Bu makale yatırım tavsiyesi veya öneri içermez. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk taşır, okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.