Kurumsal Kripto Savaş Sandığını Doldurma Sırası Solana’da

Solana () hazine şirketleri, hisse senedi fiyatlarını artıran ve medya manşetlerinde yer alan Bitcoin () ve Ether () tarafından belirlenen trendi takip ediyor.

Dijital varlık hazineleri (DAT’ler) halka açık piyasalarda listelenir, kripto satın alır ve ardından hisse başına token sayısını artırmak için çalışır. Bu teklif, bir aracı kurum hesabı aracılığıyla kriptoya maruz kalmak isteyen yatırımcılar için basittir ve spot fiyatları aşabilecek bir yükseliş potansiyeli sunar.

Borsa yatırım fonları (ETF’ler) de günümüzde yatırımcılara kripto maruziyeti sağlasa da, DAT’ler piyasaya daha hızlı girebilir. Ayrıca, net varlık değeri (NAV) üzerindeki primler ve indirimler, tasfiye endişesi olmadan gömülü kaldıraç yaratır; bu da bu araçların tuttukları tokenlerin değerinden farklı fiyatlanmasına olanak tanır.

Solana hazineleri, Bitcoin ve Ether’den daha az gelişmiş durumda. Ancak kurumlar zaten bu isme aşina ve daha uzun vadeli tutmaya istekli olduğundan, bahis şu ki Solana hazineleri satış baskısını azaltabilir, daha muhafazakar sermayeyi çekebilir ve kriptonun bir sonraki dağıtım savaşının halka açık piyasalarda yaşanacağını gösterebilir.

Son 30 gün içinde, Solana hazine şirketleri yaklaşık 6,3 milyon SOL biriktirdi; bu da tokenin dolaşımdaki arzının %1,6’sından fazlasını ve kurumsal hazinelerde tutulan tüm SOL’lerin yarısından fazlasını temsil ediyor.

Solana DAT’leri neden umut vaat ediyor?

SOL, piyasa değeri bakımından dünyanın altıncı en büyük kripto parasıdır ve blok zinciri ağı, yüksek işlem hacmi ve düşük işlem maliyetleriyle bilinen Ethereum’un akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz finans (DeFi) alanındaki hakimiyetine meydan okuyan bir rakip olarak görülüyor. Ancak hazine varlığı olarak Solana’nın dijital varlık hazineleri, Bitcoin ve Ether etrafında kurulanlara kıyasla daha az olgun.

Toplamda, Solana hazine şirketleri SOL arzının yaklaşık %2,46’sını tutuyor ve bu da CoinGecko’ya göre yaklaşık 3 milyar dolar değerinde. Sadece dört şirket %0,01’den fazla paya sahip; bunların başında %1,249 ile Forward Industries geliyor, ardından %0,35’in üzerinde paya sahip DeFi Development Corp (DFDV), Upexi ve Sharps Technology geliyor.

“Birçok layer 1’i inceledik ve Solana’nın teknoloji yarışını kazandığı oldukça netleşti,” dedi DFDV CEO’su Joseph Onorati Cointelegraph’a.

“Ethereum hâlâ zihinlerde lider, ancak gerçek kullanım ve verimliliğe bakarsanız, Solana hemen hemen her metrikte önde. Yine de piyasa değeri Ethereum’un yaklaşık beşte biri seviyesinde,” diye ekledi ve Solana’nın büyüme potansiyeline olan inancını ima etti.

İlgili:

Solana hazineleri, yatırımcılara yerleşik aracı kurum hesapları gibi geleneksel yollarla varlığa maruz kalma imkanı sunuyor. Bitcoin ve Ether’in aksine, henüz piyasada spot Solana ETF’leri bulunmuyor; ancak analistler, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) normal operasyonlarına döndüğünde onay bekliyor.

ETF’lerin pasif olarak varlık fiyatını yansıtmasının aksine, Solana DAT’leri ellerindeki varlıkları aktif olarak kullanabiliyor. Örneğin DFDV, Solana’sını stake ediyor, kendi doğrulayıcısını çalıştırıyor ve piyasa yatay seyrederken bile getiri sağlamak ve token varlıklarını artırmak için DeFi stratejilerine katılıyor. ETF başvuruları hala beklemede olsa da, DAT’ler token tabanlarını büyütme konusunda daha fazla esnekliğe sahip.

“Dijital varlık hazineleri üstün bir araç. Sonunda ETF’lerin yerini tamamen alacaklar,” dedi Onorati.

Solana, altcoinler arasında tanınırlık ve maruziyet açısından da avantajlı. Birçok kurumsal yatırımcı zaten SOL’u tanıyor ve daha uzun vadeli tutmaya istekli.

Bitcoin altyapı şirketi Function CEO’su Thomas Chen, “FTX ile ilişkilendirilmek başlangıçta Solana’nın fiyatını ve algısını olumsuz etkiledi,” dedi. “Ancak o dönemdeki olumsuz ilgiye rağmen, bu tür bir görünürlük Solana’ya yatırımcılar arasında büyük bir farkındalık kazandırdı. Ekosistemin hâlâ gerçek faaliyet, gerçek staking ve gerçek ürünlere sahip olduğunu gösterdi.”

2024 Mart’ında iflas eden FTX’in mal varlığı, dört yıllık bir hakediş takvimi altında kilitli milyarlarca dolar değerinde SOL satacağını açıkladı. Bu satış, kurumlara piyasa üzerindeki baskıyı uzun vadeli kurumsal bir Solana bahsine dönüştürme imkanı verdi.

Solana DAT modellerindeki kısıtlamalar

Tüm vaatlerine rağmen, Solana hazine şirketleri modeli ölçeklendirmeyi zorlaştıran yapısal zorluklarla karşı karşıya. Likidite, Bitcoin veya Ether muadillerine kıyasla hâlâ zayıf ve Solana DAT’leri aynı yatırımcı havuzu için rekabet ediyor.

Mantle’ın küresel strateji başkanı Tim Chen ve Thomas Chen’in kardeşi, “Likidite karşılaştırması önemli,” dedi. “[Strateji] günlük on milyonlarca hisseyi işlem görüyor ve Ethereum proxy’leri büyüyor. Solana DAT’leri ise çok daha az işlem görüyor.”

Yoğunlaşma riski de endişe konusu olmaya devam ediyor. Mevcut Solana DAT’leri toplam arzın sadece birkaç yüzdesini tutarken, model tek bir şirketin büyük bir pay biriktirmesi durumunda incelemeye tabi olabilir.

İlgili:

Chen, dijital varlık hazinelerini üç kategoriye ayırdı: Bitcoin odaklı hazineler saf değer saklama araçları olarak; Ethereum ve Solana ise kurumlar için yeterince olgun ancak hâlâ gelişmekte olan orta yol; ve diğer altcoinler ise daha dinamik modeller tasarlayabilir.

“Bu modeller hâlâ erken aşamada,” diye ekledi, “ancak doğru yapıldığında, sadece hissedarlara değil, ekosisteme değer döndürmek üzere tasarlandıkları için büyük sermayelere kıyasla göreceli olarak daha iyi performans gösterebilirler.”

Solana DAT’leri küreselleşiyor

Solana DAT’leri varlığın olgunlaşmasına yardımcı oluyor ve bu süreçte Solana’nın token enflasyon sorunlarından birini hafifletebilir. Ağın mevcut %4,24 enflasyon oranı, uzun vadeli %1,5 tabanına ulaşana kadar her yıl %15 düşüyor. Staking, uzun vadeli tutanlara yardımcı olurken, hazine şirketleri tokenleri kilitleyerek ve kurumsal güveni işaret ederek katkıda bulunuyor.

Mantle’dan Chen, Solana DAT’lerinin ancak geleneksel finansman tarafından yeni sermaye gelirse arzı emebileceğini söyledi.

“Dosyaları kontrol etmelisiniz,” dedi. “DAT’ler yeni SOL mu alıyor, kilitli SOL mu alıyor yoksa mevcut sahiplerden katkı olarak SOL mu alıyor? Net yeni akış olmadan, sadece coinler cepler arasında hareket ediyor.”

Solana’nın kurumsal benimsenmesi arttıkça, DFDV modeli daha ileri taşımaya çalışıyor. Şirket, vergi kanunları, para birimleri ve yatırımcı tabanlarının farklı olduğu diğer ülkelerde yerel DAT’ler oluşturmak için bir “hazine hızlandırıcısı” başlattı. DFDV, Güney Kore ve Japonya’da Solana hazine franchise’ları kurdu.

Bu fikir, Japonya’nın Metaplanet’i ve David Bailey’nin Nakamoto modeli gibi halka açık şirketlerin listelemelerini kripto maruziyeti araçlarına dönüştürdüğü örnekleri takip ediyor.

Eleştirmenler bu tür hamleleri genellikle zor durumdaki şirketlerin yeniden markalaşması olarak tanımlasa da, Onorati bunun kurtarma değil, verimlilikle ilgili olduğunu söyledi.

“Bu şirketlerin başarısız olduğu anlamına gelmiyor,” dedi. “Piyasaya çıkmanın en hızlı yolu bu.” Kripto stratejisi ölçeklendikçe, orijinal iş genellikle hissedar değerini artıran hazine operasyonlarının gerisinde kalıyor.

Enflasyon dengelemeden uluslararası franchise planlarına kadar, Solana’nın hazine hareketi kriptoya özgü mekanikleri kurumsal finans stratejisiyle birleştiriyor. Bitcoin ve Ether etrafında başlayan bir bilanço deneyi şimdi daha hızlı, daha volatil ve kurumlar arasında giderek daha tanınan Solana’ya uzanıyor. Solana DAT’leri, halka açık şirketlerin yatırım yaptıkları ekosistemlerde doğrudan yer aldığı bir sonraki aşamayı işaret ediyor.

Dergi: