Bitcoin altyapıdır, dijital altın değil

Görüş: Thomas Chen, Function CEO’su

Bitcoin borsada işlem gören fonlar (ETF’ler) erişim sorununu çözdü ancak pasif kalmaya devam ediyorlar. Şimdi ihtiyaç duyulan, Bitcoin maruziyetini ölçeklenebilir getiriye dönüştürmek için güvenilir, denetlenebilir ve kurumsal düzeyde yolların var olmasıdır.

Bitcoin, dijital bir değer saklama aracından üretken sermaye formuna doğru evriliyor. Bitcoin’i () dijital altın gibi uzun vadede değer artışı için saklamaya devam etmek, onun dijital çağ için bir rezerv varlık olarak gerçek fırsatını kaçırmak anlamına gelir.

Bitcoin sadece bir değer saklama aracı değildir; programlanabilir teminattır. Üretken sermayedir. Zincir üstü finansmanda kurumsal katılım için temel katmandır.

Olay, temel bir risk yönetimi fonksiyonunun etkin şekilde gerçekleştirilememesinden kaynaklandı. Öte yandan, bu olay aynı zamanda güvenlik ve sadeliğe vurgu yapan Bitcoin getiri projelerinin kazanacağını gösterdi. Volatilite arttıkça, Bitcoin getiri projeleri piyasa arbitraj fırsatlarında artış gördü çünkü spreadler genişledi. Çok fazla kaldıraç kullanmayan piyasa-nötr stratejiler, piyasa bozulmasından kar elde ederek dayanabildi ve hatta üstün performans gösterdi.

Birleşik, sermaye açısından verimli altyapı gelişti ve şeffaf, denetlenebilir getiri yolları artık mevcut. Kurumsal dağıtım çerçeveleri hem teknik hem de hukuki olarak olgunlaştı. Ancak kurumların elinde tutulan Bitcoin’in çoğu çok daha yüksek getiriler sunma potansiyeline sahip.

Bitcoin üretken sermaye olarak

Stratejinin yönetim ekibi, BTC edinimini finansal olarak ustalıkla mühendislik edebildi. Aynısı diğer BTC dijital varlık hazineleri için geçerli olmayabilir. Kopya ticareti stratejisi bir strateji değildir. Sonunda, BTC biriktirme dönemi sona erecek ve BTC dağıtım dönemi başlayacaktır.

Geleneksel finans (TradFi) piyasalarında, tahsisatçılar varlıklarını süresiz olarak park etmezler. Döndürür, hedge eder, optimize eder ve getiriyi (risk ayarlı) maksimize etmek için sürekli ayarlarlar. Ancak Bitcoin’de tahsisatçılar hâlâ biriktirme aşamasındalar; ancak sonunda, diğer varlıklar gibi, Bitcoin’lerini işe koymaları gerekecek.

Bu, tahsisatçılar için ne anlama geliyor? Bitcoin’i bilinen ve güvenilir çerçevelerle üretken sermaye gibi çalıştırmak demek. Örneğin, önemli teminatlarla desteklenen kısa vadeli borç verme. Ayrıca, Bitcoin fiyat artışına bağlı olmayan piyasa-nötr baz stratejileri, denetlenmiş ve uyumlu kurumsal platformlarda likidite sağlama ve net, önceden belirlenmiş risk limitlerine sahip muhafazakar veya düşük riskli kapalı çağrı programları.

Her yol şeffaf ve kolay denetlenebilir olmalıdır. Süre, karşı taraf kalitesi ve likidite için yapılandırılmalıdır. Amaç getiriyi maksimize etmek değil; yetki kapsamında volatiliteyi hedge edecek şekilde optimize etmektir. Getiri risk profiline göre çok düşükse, sermaye dağıtımının risk/ödül dengesi birçokları için değerli olmaz, bu yüzden bazı likidite sağlayıcıları (LP’ler) bekletebilir.

İhtiyacımız olan, uyum standartlarını ihlal etmeden kullanmamıza izin veren, aynı zamanda basit tutan bir işletme modelidir. Getiri güvenli ve standart hale geldiğinde çıta yükselir, sermayenin hareketsiz kaldığında oluşturduğu yükümlülük engellenir.

2024’ün 4. çeyreğinde, dünya genelinde 36 milyondan fazla aktifti. Bu, rekor bir seviye ve perakendenin işlem yapmayı, borç vermeyi, stake etmeyi ve kazanç sağlamayı öğrendiği daha geniş bir ekosistem katılımının işaretidir. Benzer bir senaryo, çok daha fazla sermaye tutan ve sıkı yetkiler altında çalışan kurumlar için de mümkündür. Birçoğu hâlâ Bitcoin’i sadece bir değer saklama aracı olarak görüyor ve potansiyelini tam olarak kullanmamış durumda — ve bunu tam uyumlu şekilde yaparak.

Maruziyetten dağıtıma geçiş

2025 yılına ait bir anket göre, kurumsal yatırımcılar arasında kripto tahsisatlarını artırma planları özellikle %83 oranında. Ancak tahsisat büyümesi, operasyonel gereksinimler sağlam bir altyapı ile desteklenirse tam potansiyeline ulaşabilir.

Çarklar zaten dönüyor. Arab Bank Switzerland ve XBTO, bazı merkezi borsalar yapılandırılmış BTC geliri erişimi sağlamak üzere hazırlık yaparken olarak görülüyor.

Bunlar erken sinyaller, onay değil. Önemli olan yolun yönü: getirinin krediye uygun yollarla, ayrılmış varlıklarla ve net aşağı yön çerçeveleriyle sağlanıp sağlanmadığı. Kurumlar, zaten anladıkları kontrollerle sarılmış, zincir üstü mekaniklerden kaynaklanan düşük volatilite gelir istiyorlar.

Burada olan spekülatif değil; temeldir. Bitcoin, “dijital altın” olarak zaten güçlü itibarının ötesinde programlanabilir bir altyapıya dönüştürülüyor ve ek getiri yolları ekleniyor. Artık niş bir ilgi alanı değil ve likidite ve düşük volatilite gelir stratejileri arayan kurumlar tarafından aktif şekilde takip ediliyor — ancak bu sefer zincir üstünde.

Bitcoin’in görünür bir olgunlaşması yaşanıyor. Bu, üretken varlıkların tahsisatta kazandığı büyük yapısal bir trend. Piyasanın şimdi ihtiyacı olan daha fazla erişim değil; Bitcoin’i üretken şekilde kullanmanın daha fazla yoludur.

Uyumlu altyapı getiriyi katlar

Standartları performansa yükseltmek, başarıyı ölçülebilir ve nicelendirilebilir terimlerle tanımlamak demektir. Gerçekleşen ve ima edilen getiri, kayma ve hedef zarar toleransı — ayrıca finansman maliyetleri, teminat sağlığı ve stres altındaki likiditeye erişim süresi gibi kriterler düşünülmelidir.

BTC’yi kurumsal saklama, risk yönetimi ve uyuma bağlı kalarak üretken şekilde dağıtmak için araçlar mevcut olduğunda, standart yükselir ve performansa kayar. Hiçbir şey yapmamak istisna haline gelirken, Bitcoin’in ekonomideki rolü pasif tahsisten üretken, getiri sağlayan sermayeye dönüşür. Tahsisatçılar artık boşta kalmaya tahammül edemeyecek.

Bu standart değişikliklerini hızlıca uygulayan kurumlar, birleşik altyapının sunduğu likidite, yapı ve şeffaflığın aslan payını güvence altına alacak.

En iyi uygulamayı tanımlamak için pencere zaten açıldı.

Şimdi politika resmileştirme, ölçeklenebilir küçük, denetlenebilir programlar başlatma ve sadece erişimden fazlasını yaratma zamanı. Maruziyeti üretken, şeffaf ve tam uyumlu şekilde dağıtıma dönüştürme ve Bitcoin’in tam potansiyelini yakalama zamanı.

Görüş: Thomas Chen, Function CEO’su.

Bu makale genel bilgi amaçlıdır ve yasal veya yatırım tavsiyesi olarak alınmamalıdır. Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve fikirler yalnızca yazarın kendisine aittir ve Cointelegraph’ın görüşlerini veya fikirlerini mutlaka yansıtmaz.