Aster, Lighter ve Hyperliquid Onchain Ticaretin Yeni Çağı İçin Nasıl Yarışıyor?

Öne Çıkanlar

• Yeni DEX savaşları dalgası, token teşviklerinden hız, kaldıraç ve sürdürülebilir altyapıya odaklanmaya kaydı.

• Hyperliquid, aylık 300 milyar doları aşan işlem hacmi, güçlü likidite ve artan kurumsal benimseme ile piyasaya liderlik etmeye devam ediyor.

• Aster’in büyümesi, airdroplar, Binance destekli güvenilirlik ve profesyonel traderları çeken kaldıraçla destekleniyor.

• Lighter, Ethereum layer-2 hızı, sıfır ücretli işlem modeli ve özel puan bazlı yield farming sistemiyle ivme kazanıyor.

SushiSwap, PancakeSwap ve Curve gibi platformlar, likidite çekmek için kaldıraç ve yönetişim token teşviklerinden yararlandı. Bu yaklaşım, kısa sürede milyarlarca dolarlık sermayenin onchain’e taşınmasını hızlandırdı.

O ilk mücadeleler, hız, kaldıraç veya kurumsal düzeyde altyapıdan çok token teşvikleriyle en fazla likidite ve trader çekmekle ilgiliydi. Toz duman sonunda yerleşti. Kurduğu oyun kitabı; likidite madenciliği, airdroplar ve tokenize katılım gibi yöntemler, şimdi sürekli vadeli işlemlerde yaşanan daha sofistike DEX savaşlarının temelini oluşturdu.

DEX Likidite Savaşlarının İç Yüzü

Kendi yüksek performanslı blokzincir altyapısı üzerine inşa edilen Hyperliquid, 2025’te büyük bir büyüme yaşadı. 2025 ortalarında işlem hacminde önemli artışlar gördü; günlük işlem hacmi zaman zaman 17 milyar dolara yaklaştı. Derin likiditesi ve hızlı işlem gerçekleştirme yeteneği, aktif ve profesyonel traderlar arasında güçlü bir çekim yarattı.

Hyperliquid’in güçlü büyümesinin temel nedenlerinden biri, puan bazlı ödül programıyla likidite ve kullanıcı etkinliğini artırabilmesiydi. Bu çaba sonunda büyük bir airdrop ile taçlandı.

Toplamda, token arzının %27,5’i erken ve aktif katılımcılara ödül olarak dağıtıldı. Daha fazla kişinin işlem yapmasını sağlamak için başlayan bu yöntem, kripto tarihinin en değerli token dağıtımlarından biri haline geldi. Airdrop şu anda yaklaşık 7-8 milyar dolar değerinde.

Ancak rakipler hızla yetişiyor.

Aster, BNB Smart Chain üzerinde hızla büyüyen bir DEX olup, kendisini Hyperliquid’in başlıca rakiplerinden biri olarak konumlandırdı. Bazı günlerde bildirilen işlem hacimleri onlarca milyar dolara kadar yükseldi ve zaman zaman Hyperliquid’in rakamlarını geçti. Projenin Binance’in kurucu ortağı CZ ile bağlantısı da piyasada önemli ilgi çekti.

Öte yandan, Ethereum rollup üzerine kurulu yeni bir borsa olan Lighter, günlük işlem hacimlerinin 8 milyar doları aştığını bildirdi.

Bu üç rakip, eskiden Hyperliquid’in net üstünlüğü olan pazarı üçlü bir pay kapma mücadelesine dönüştürüyor.

Silicon Valley merkezli Vigil Labs’in CTO’su Calder White’a göre — şirket yakın zamanda kripto para piyasalarını anlamak ve işlem yapmak için yapay zeka uygulamak üzere 5.7 milyon dolar yatırım aldı — bu görünür yükseliş platformlar arasında çok farklı temellere dayanıyor.

“Sistemimiz, Aster’in büyümesinin çok anlatı odaklı olduğunu, traderların sermayeyi döndürerek hacimleri artırdığını gösteriyor; Hyperliquid ise ciddi katılımcılardan gelen en organik akışı taşıyor. Hem Aster hem de Lighter, Hyperliquid ile pazar payı için rekabet etmek üzere likidite ve etkinliği başlatmak için aynı puan-to-airdrop oyun kitabına güveniyor,” dedi White.

Aster’in DEX Hakimiyeti İçin Yüksek Riskli Hamlesi

Aster’in ivmesi, projeye danışmanlık yapan CZ ile yakın bağlarından geliyor. Onun katılımı, birçok kişinin Aster’i “Binance’in DEX’i” olarak adlandırmasına yol açtı. Borsa, kullanıcıların zincir üzerinde büyük varlıkları 1.000x’e kadar kaldıraçla işlem yapmasına olanak tanıyan tokenize hisse senetlerini tanıttı. Ayrıca kendi layer-1 blokzincirini başlatmayı planlıyor.

Bu kombinasyon, Aster’i şimdiye kadarki en cesur DEX tasarım deneyimlerinden biri haline getirdi.

Bu yükselişi besleyen unsur, kullanıcıları işlem hacmi yaratmaya teşvik eden devasa airdrop programı. İkinci sezon yaklaşık 600 milyon dolar değerindeydi ve 5 Ekim 2025’te sona erdi.

Teşvik modeli şimdiden güçlü bir aktiviteye dönüştü. Aster, son zamanlarda 24 saatte 20 milyon dolardan fazla işlem ücreti üretti ve böylece en yüksek gelir elde eden DEX’ler arasında yer aldı. Ayrıca, ekibin bu gelirlerin bir kısmını token geri alımları için kullanabileceği yönünde artan spekülasyonlar var. Eğer doğruysa, bu hamle Aster’in token değerini daha da artırabilir ve airdrop dönemi sona erdikten sonra trader ilgisini sürdürebilir.

Bazı katılımcılar, en aktif traderlar için binlerce dolardan potansiyel yedi haneli ödüllere kadar önemli kazançlar elde edebilir. Bu teşviklerin ölçeği platform genelinde güçlü hacim yarattı, ancak ödüller azaldığında kullanıcıların işlem yapmaya devam edip etmeyeceği henüz belirsiz.

Airdroplar ve Ayrıcalık Lighter’ın Yükselişini Tetikliyor

Lighter, DeFi’de teknik açıdan en iddialı yapılar arasında hızla yerini aldı. Özel Ethereum layer-2 ve sıfır bilgi devreleri üzerine kurulu olan platform, 5 milisaniyenin altında eşleştirme gecikmesi sunuyor. Amaç, merkezi borsalara (CEX) yakın hızlara ulaşmak. Platform, perakende kullanıcılar için sıfır işlem ücreti sunarken, API ve kurumsal akışlar için primli ücretler uygulanıyor.

Lighter, DeFi’de en cazip getiri fırsatlarından biri haline gelen Lighter Likidite Havuzu (LLP) programı ile hızlı büyüme sağladı. Havuz, şu anda 400 milyon doların üzerinde mevduat için yaklaşık %60 yıllık getiri (APY) sunuyor. LLP erişimi, kullanıcının puan bakiyesine bağlı; daha aktif traderlara daha yüksek tahsisat limitleri veriliyor.

Lighter’ın sıfır ücret modeli ve puan sistemi, traderlar arasında artan spekülasyonları körüklüyor. Lansmanından bu yana borsa, zaman zaman Hyperliquid ile rekabet eden önemli işlem hacimleri kaydetti. Şimdi heyecan, yıl sonuna doğru gerçekleşmesi beklenen token lansmanı beklentileri etrafında yoğunlaşıyor.

Henüz bir token olmasa da, Lighter puanları için tezgah üstü (OTC) piyasa hareketli; puanlar her biri onlarca dolara satılıyor. Fiyatlar 39 dolardan 60 doların üzerine çıktı, bir traderin 41 dolardan 1 milyon dolar harcadığı bildirildi.

Bir perpetual DEX’i değerlemenin en kolay yollarından biri, platformdaki açık pozisyonların toplam değeri olan açık pozisyon büyüklüğüne (open interest – OI) bakmaktır. OI ne kadar yüksekse, gerçek para pozisyonlarda o kadar fazladır. Örneğin Hyperliquid’de 13.2 milyar dolar OI, yaklaşık 15.2 milyar dolar dolaşımdaki piyasa değerini destekliyor.

Lighter şu anda yaklaşık 2.1 milyar dolar OI’ye sahip. Token lansmanında yaklaşık %15-%20 token kilidinin açılacağı varsayılırsa, bu dolaşımdaki piyasa değerinin 1 milyar-1.1 milyar dolar, tam seyreltilmiş değerlemenin ise 5 milyar-5.5 milyar dolar civarında olacağı anlamına gelir. İlk arzla bağlantılı yaklaşık 12 milyon puanla, her puanın değeri yaklaşık 83-100 dolar arasında olur.

Eğer arzın %15-%20’si topluluğa tahsis edilirse, bu kullanıcılar için 750 milyon-1.1 milyar dolar değerinde bir airdrop anlamına gelir — bu, Hyperliquid’in airdrop’undan sonra DeFi’deki en büyük token dağıtımlarından biri olabilir.

Kurumsal Likidite Tartışmaya Giriyor

Bu mücadelede büyüyen bir yan hikaye, kurumsal likiditenin yavaş ama kayda değer şekilde sahneye girmesi. Daha önce slippage, gecikme veya uyumluluk endişeleri nedeniyle onchain türevlerden kaçınan fonlar, artık bu platformlara test sermayesi ayırıyor.

Hyperliquid’in hız odaklı, şeffaf tasarımı profesyonel traderlardan artan ilgi çekiyor; Aster’in Binance bağlantılı anlatısı ise Asya ticaret topluluklarında önemli dikkat topluyor.

Lighter, 5 milisaniyenin altında işlem hızı ve onchain settlement modeli ile karşı taraf riski olmadan getiri arayan prop-trading firmalarının ilgisini çekiyor. DEX savaşlarının bir sonraki aşaması, airdroplardan çok ciddi sermaye için en güvenilir altyapıyı sunabilen platformlara bağlı olabilir.

Altyapı mı, Anlatı mı: Uzun Vadede Kim Kazanacak?

Lighter, Aster ve Hyperliquid arasındaki rekabet kızışırken, Hyperliquid hâlâ eşsiz açık pozisyon büyüklüğü, güçlü işlem kalitesi ve artan kurumsal çekişle onchain türevlerde standartları belirliyor.

Borsa yavaşlamak yerine çabalarını artırdı; HIP-3’ü tanıttı, bu sayede herkes Hyperliquid altyapısı üzerinde perpetual DEX başlatabiliyor ve ASTER gibi rakip tokenler için perpetual listelemeleri hızla yaparak anlatı odaklı akışları yakalamaya çalışıyor.

Hyperliquid ayrıca yeni ödül mekanizmalarıyla topluluğunu canlı tutuyor. 28 Eylül 2025’te başlatılan HYPE NFT koleksiyonu hızla popüler oldu; taban fiyatlar yaklaşık 1.200 HYPE (yaklaşık 55.000 dolar) civarında seyrediyor. Koleksiyonun güçlü talebi, gelecekteki ödül turları ve puan programı güncellemeleri hakkında spekülasyonları artırdı.

White’a göre, bu yeni DEX’ler arasındaki ayrışma, teşviklerin piyasaları ne kadar hareket ettirebildiği ile altyapının onları ne kadar istikrara kavuşturabildiği arasındaki farkı gösteriyor.

“Hyperliquid, işlem ve likiditeye bahis oynuyor; Aster ve Lighter ise teşviklerin piyasayı ne kadar ileriye taşıyabileceğini gösteriyor,” dedi.

“Gerçek sınav, airdrop müziği sustuktan sonra traderların kalıp kalmayacağı olacak.”