Nasdaq’ın listeleme reformu, shell şirketler ve kripto hazineleri için çıtayı yükseltebilir

Nasdaq’ın yeni önerilen listeleme kuralları, yerleşik dijital varlık hazine şirketlerine avantaj sağlayabilirken, bilançolarına kripto para eklemek isteyen daha küçük oyuncular için yeni engeller oluşturabilir.

Çarşamba günü duyurulan değişiklikler, asgari halka açık dolaşımı 15 milyon dolara yükseltmekte ve uyumsuzluk durumunda şirketlerin delist edilmesini hızlandırmaktadır.

Web3 altyapı şirketi Douro Labs’ın genel danışmanı Brandon Ferrick’e göre, önerilen değişiklikler iyi yönetilen dijital varlık hazine şirketlerine zarar verme ihtimali düşük. Bunun yerine, daha güçlü oyunculara ticaret primi sağlıyor.

“En iyi isimlerin primle işlem görmesini bekleyebilirsiniz çünkü daha zayıf performans gösteren şirketler elenecek. Bu, yüksek kaliteli Dijital Varlık Hazineleri (DAT) için fiilen bir mNAV primi oluşturuyor,” dedi Ferrick Cointelegraph’a.

DAT, dijital varlık hazine şirketi anlamına gelir. Net varlık değeri çarpanı (mNAV), bir şirketin dijital varlık portföyüne göre piyasa değerini ifade eder.

Önerilen listeleme standartları üç önemli güncelleme içeriyor: yeni listelemeler için 15 milyon dolarlık asgari halka açık dolaşım, “uyum eksikliği” olan veya piyasa değeri 5 milyon doların altında kalan şirketlerin delist işlemlerinin hızlandırılması ve “Çin’de esas olarak faaliyet gösteren şirketlerin yeni listelemeleri için” 25 milyon dolarlık asgari halka arz geliri şartı.

Ferrick’e göre, önerilen 15 milyon dolarlık asgari halka açık dolaşım, beklenmedik sonuçlar doğurabilir; shell şirketlerin maliyetini artırarak yeni ihraççılar için giriş engelini yükseltebilir.

“[Shell şirketler] daha pahalı hale gelecek […] bu da giriş engelinin yükseldiği anlamına geliyor.”

Shell şirket, genellikle aktif operasyonu olmayan yasal bir varlıktır ve risk sermayesi işlemleri, varlık yönetimi veya kurumsal yeniden yapılandırma gibi amaçlarla kullanılır. Yaygın bir shell şirket türü, fon toplamak ve daha sonra başka bir şirketle birleşmek veya onu satın almak için oluşturulan özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC)’dir. SPAC’ler ve diğer shell varlıklar, dijital varlık hazineleriyle ilgili iş anlaşmalarında yaygın olarak kullanılmıştır.

“Nasdaq, önerilen kuralları inceleme için SEC’e sunuyor ve onaylanması halinde, ilk listeleme gereksinimlerindeki değişiklikleri hızlıca uygulamayı planlıyor,” borsa yaptığı açıklamada belirtti.

Nasdaq, dünya genelinde en büyük borsalardan biridir ve opsiyonlar ile teknoloji hisseleri ticaretinde hakim bir konuma sahiptir. Ağustos 2025 itibarıyla borsa, ABD’de 3.324 şirketi listelemekte ve aylık 49 milyar hisse senedi işlem hacmi gerçekleştirmektedir.

Nasdaq kuralları genel olarak, büyük satın almalar, hisse senedi tazminatı, kontrol değişikliği veya piyasa fiyatının altında %20 veya daha fazla hisse satışı gibi durumlarda şirketlerin yeni menkul kıymet ihraç etmeden önce hissedar onayı almasını zorunlu kılar, bu durumlar borsanın listeleme merkezine bildirilir.

Dergi: