Tüccarlar Yıl Sonu Bitcoin İçin 200.000 Dolar Bahsi Yapıyor, Ancak Gerçek İhtimaller Farklı Bir Hikaye Anlatıyor

Öne çıkan noktalar:

• Diagonal ve butterfly spread stratejileri BTC’nin 160.000 dolar civarında olmasından fayda sağlıyor.

• 200.000 dolarlık yıl sonu alım opsiyonları, kar elde etme ihtimalinin %3’ün altında olduğunu gösteriyor.

Bitcoin () tüccarları, 26 Aralık saat 08:00 UTC’de gerçekleşecek olan 8,8 milyar dolarlık yıl sonu opsiyon vadesine hazırlanıyor. Fiyat olursa 1 milyar dolardan fazla aktif hale gelecek. Peki bu, tüccarların %72’lik bir yükseliş beklediği anlamına mı geliyor?

Alım opsiyonları hakim, ancak ayılar Bitcoin’in 120.000 doların altında kalmasından memnun

Şu anda, alım (call) opsiyonları için toplam 6,45 milyar dolar açık pozisyon bulunurken, satım (put) opsiyonları 2,36 milyar dolar seviyesinde. Bu veriler alım opsiyonlarının net bir üstünlüğünü gösterirken, ayı pozisyonundaki yatırımcıların Bitcoin’in 120.000 doların altında kalmasından memnun göründüğünü ortaya koyuyor.

Bazı alım opsiyonlarının kullanım fiyatları 170.000 dolar veya daha yüksek seviyelerde belirlenmiş ve Bitcoin mevcut seviyesinden %46 artış göstermediği sürece değersiz olarak vadesi dolacak. Aslında, BTC 26 Aralık’ta yaklaşık 116.500 dolar civarında işlem görürse, sadece 878 milyon dolar değerinde alım opsiyonu açık pozisyonu vade sonunda değer kazanacak.

Profesyonel tüccarlar, yıl sonu %70’lik bir ralliye bağlı kalmayan stratejiler kapsamında sıklıkla kullanıyor.

Bu stratejilerden biri olan Call Diagonal Spread, Aralık ayında 200.000 dolarlık bir alım opsiyonu satın almayı ve genellikle Ekim ayında vadesi dolan 200.000 dolarlık bir alım opsiyonunu satmayı içeriyor.

Bu düzenek, BTC 31 Ekim’e kadar 146.000 doların üzerine çıkarsa en çok kâr sağlar; uzun vadeli alım opsiyonu değer kazanırken, kısa vadeli alım opsiyonu değersiz olarak dolar.

Ancak, BTC fiyatlarının 200.000 doların üzerine çıkması bu stratejiye zarar verebilir. Maksimum potansiyel zarar BTC 0,005 (mevcut fiyatlarla yaklaşık 585 dolar) iken, maksimum kazanç BTC 0,0665 (yaklaşık 7.750 dolar) seviyesindedir.

Bir diğer örnek ise “Inverse Call Butterfly” stratejisidir; bu strateji Aralık vadeli bir adet 140.000 dolarlık alım opsiyonu satın almayı, iki adet 160.000 dolarlık alım opsiyonu satmayı ve bir adet 200.000 dolarlık alım opsiyonu satın almayı içerir.

Bu pozisyon, BTC 26 Aralık’ta yaklaşık 160.000 dolar civarında olursa en çok kâr sağlar ve BTC 0,112 (yaklaşık 13.050 dolar) net kazanç elde eder. Ancak, BTC 178.500 doların üzerine çıkarsa zararlar başlamaya başlar. Yine de, 200.000 dolarlık alım opsiyonu potansiyel zararları sınırlar. Bu durumda maksimum zarar 0,109 BTC, yani yaklaşık 12.700 dolardır.

900 milyon dolarlık Bitcoin satım opsiyonu 50.000–80.000 dolar aralığını hedefliyor

Büyük bir satım opsiyonu açık pozisyonu, tüccarların Bitcoin’in o seviyeye ulaşmasını beklediği anlamına gelmez. Aslında, Aralık vadesi için 50.000 ile 80.000 dolar arasında yaklaşık 900 milyon dolarlık satım opsiyonu bulunuyor; bu da ayı bahislerinin de oynandığını gösteriyor, ancak bunların olasılıkları daha düşük.

Piyasa duyarlılığını göstermek için, 140.000 dolarlık alım opsiyonu şu anda yaklaşık BTC 0,051 (yaklaşık 5.940 dolar) fiyatlanıyor ve Black-Scholes modeli bazında %21 olasılık yansıtıyor. Öte yandan, 200.000 dolarlık alım opsiyonu BTC 0,007 (yaklaşık 814 dolar) seviyesinde işlem görüyor ve %3’ün altında bir olasılık ifade ediyor.

Bu agresif kullanım fiyatları manşetleri süsleyebilir, ancak veriler farklı bir tablo çiziyor. Tüccarlar %72’lik bir rallide tüm varlıklarını riske atmıyor. Bunun yerine, sınırlı risk ve kaldıraçlı yükseliş potansiyeli sunan derin dışı (out-of-the-money) alım opsiyonlarını stratejilerinde araç olarak kullanıyorlar.

Ancak Bitcoin opsiyonlarının aksine, Polymarket’e göre BTC fiyatının bu yıl 200.000 dolara ulaşma olasılığı %13 ile daha yüksek görünüyor.

Bu makale genel bilgi amaçlıdır ve yasal ya da yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. Burada ifade edilen görüşler yazarın kişisel fikirleridir ve Cointelegraph’ın görüşlerini yansıtmayabilir.